比如，现在和行业里的人聊天问得最多的一个问题是什么？下一波牛市什么时候会来。有人乐观地认为会是一两年之后，再仔细问他为什么，只能说是“感觉”或者“信仰”；也有人悲观地认为，为什么下一波牛市肯定存在呢，我看不到近期能出现什么新东西，未来并不会比现在更好。

　　读完下面这篇文章，我对这个问题有了一个自己的答案。

　　下一波牛市肯定存在，因为这不是区块链的第一个泡沫，也不会是最后一个泡沫。

　　Carlota Perez 的理论框架表明，很多时候我们要迎来一个对社会产生足够变革影响的新技术-经济范式，需要的不是单项技术的进步，更多的是组合技术的创新发展，也就是要有“新技术”的“互补技术”出现。

　　这些互补技术的发展，可能就代表了未来一个个的小泡沫，等到所有核心组件都准备就绪，所有拼图合并起来，那时候我们可能才会迎来一个真正的 turing point。

　　到那个时候，基础设施得到了明显的改进，人们探索出了可重复的商业模式，才会到达新技术的大规模应用，形成新的技术-经济范式。而目前的区块链还处于酝酿期，远远未达到这样的阶段。

　　换句话说，经过2018年的泡沫，我们以为区块链这条路已经走了一半，其实我们才刚刚出发。 　　在2001年互联网泡沫之后，Carlota Perez 发表了颇具影响力的著作《技术革命与金融资本》。这本书为“新技术如何在社会中创造新机会和新变化”提供了一套分析框架。硅谷的顶级投资人 Fred Willsion 把 Perez 的这套东西当作自己做投资的理论基础，用来指导自己的投资。

　　在 2018 年的 ICO 泡沫之后，很多人都认为区块链和2001年的互联网泡沫非常类似。我最近重读了 Perez 的书，想要看看能不能找到一些区块链可以吸取的教训，思考当时和现在的相似之处和不同之处。就像马克吐温说的，“历史不会重演，但它确实会押韵。”

　　框架概述

　　在《技术革命和金融资本》中，Carlota Perez 分析了过去 250 年来发生的五次“发展浪潮”，每次都是通过新技术的传播衍生出相关的商业经营方式。数百年后，这些浪潮仍然历历在目：工业革命、铁路爆发、钢铁时代、大规模生产时代，当然还有信息时代。

　　每次技术浪潮都创造了一系列发展，包括新的商业经营方式，当然也创造了一批新的成功企业家（从卡内基到福特再到乔布斯）。每次浪潮都创造了一种新的经济常识和一套支持新技术的商业模式，Perez 把它称之为新的“技术-经济范式”。每次浪潮都会让旧产业发生变化，导致泡沫破灭，最终甚至引发重大的社会动荡。

　　技术的生命周期

　　Perez 认为新技术会先占据社会，然后再改变社会。她将这种现象的第一阶段称为“部署阶段”。在部署过程中，新技术展示了一种新的开创业务和实现财务收益的新方法，随后会引发人们对新技术的投资热潮，从而推动泡沫的产生，围绕技术进行各种各样的积极实验和尝试。

　　当泡沫破裂后，随后的经济衰退（或萧条）将成为重要的转折点，这个转折点需要尽量去利用泡沫时期人们疯狂创造留下的基础设施，来实施包括社会和监管方面的变革。如果变革成功，新技术得到了有效的部署，就会出现“黄金时代”；如果变革失败，那么只有既得利益者能够继续受益，就会出现“镀金时代”。在任何一种情况下，新技术最终都会逐渐成熟，新技术的投资和回报也会开始逐渐减少，这时候，又会出现新的一轮新技术涌入新市场的新机会。

出自《科技革命和金融资本》配图

　　容斥性

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