从零开始理解MakerDAO？这篇文章应该是最佳选择-中国比特币官网

　　中投入的以太币价值。这个比例是固定的，但可以随时间变化。抵押的以太价值和所能创造的 DAI 的价值比率，我们称之为抵押率。

　　摘录自"让大众读懂Maker：DAI稳定币的通俗解释 " 2.2 DAI的风险预防机制

　　谈到抵押品的价值，其核心问题是作为稳定币，我们非常关心的是货币背后的资产贬值怎么办？

　　首先要说明的是，由于CDP是智能合约，无需考虑资产的对手方如何行动，当违约产生时，系统会自动进行执行。

　　推荐大家去阅读"让大众读懂Maker：DAI稳定币的通俗解释

　　"，更详细的理解MakerDAO是如何做系统风险设计的。在这里，我给出一个简化理解的图（具体机制实现要复杂的多）。基本上是三级的防御体系。

　　统计研究表明，CDP合约的平均抵押率接近300%，非常之高。在300%>抵押率 > 150%之间，系统无动作，相当于超额抵押抗住资产贬值风险。

　　抵押率<150%，系统自动启动抵押清算，会低于市场价3%卖出抵押的ETH偿还债务并关闭CDP，CDP Creator 收到的ETH= 原ETH -

　　拍卖偿还DAI的ETH - 罚金。由于存在无风险套利机会，Keeper会主动盯住抵押清算的劣质CDP，这个设计通过经济激励让外部参与者帮助系统优化运行。

　　抵押率 < ？时（白皮书没有看到具体的比率），定义为小概率的黑天鹅风险，系统授权的全局清算者启动全局清算，MKR Holder

　　作为正常运行时的最大受益人，当系统风险发生时，作为风险承担者，自动增加供给并从市场回购足够的资金以对系统进行资产重组。全球清算是保证 Dai

　　持有者目标价格可兑付的最后手段。全球清算发生时，系统会逐渐关闭，Dai 和 CDP 持有者都会收到应得可兑换的资产净值。这个过程是完全去中心化的，MKR

　　持有者管理这一系统并确保只有在严重紧急状况下才会启用。比如长时间的市场非理性，系统安全受到攻击和系统升级。全球清算是保证 Dai

　　持有者管理这一系统并确保只有在严重紧急状况下才会启用。比如长时间的市场非理性，系统安全受到攻击和系统升级。摘录自 "DAI稳定货币系统白皮书"

　　关于风险，我们在前面总结了金融风险，技术风险和社会风险三类。

　　目前DAI仍为单一抵押资产，其多抵押资产的代码已经开源，应该在测试阶段，2019年有望推出，可以降低因单抵押资产带来的风险。

　　对于技术风险，比如智能合约，预言机(Oracle)的喂价系统，MakerDAO采取了以下措施。缓解措施:自从 Dai

　　项目发起以来，智能合约安全性便是开发的最优先级的事情。数据底层已经通过了三次来自区块链行业最好的安全专家的独立审计。

　　从更长期来看，系统被黑客攻击的风险在理论上可以完全被代码的规范验证消除，这意味着使用

　　功能性的编程从数学上证明代码库没有任何安全漏洞。尽管完整的规范验证是一个非常长期的目标，但我们已经投入大量相关工作，包括用功能性编程语言 Haskell 作为

　　Dai 稳定货币系统全面实行参照，代表着我们对高级正规范式的研究和发展进程。摘录自"DAI稳定货币系统白皮书"

　　MakerDAO对风险的分类如下，在文档中详细分析了各种风险模型以及建议的应对措施。总的来说，Dai 的供给端风险主要有：

　　波动性风险：抵押物价值波动性越高，就越难在违约事件中回收贷款全额定性风险：该机构的基本面越不稳定，持币者越将信心缺失，进而导致币价波动更加剧烈。

　　流动性风险：市场中的有效流动性越低，币价就越容易与实际价值产生偏差。敞口风险：在总供给中的加总占比越大，那么风险敞口也越大。

　　相关性风险：（各抵押资产间的）相关性越高，由多元化产生的收益就越低。喂价风险：低质量的喂价将导致对抵押物价值的信息不足。

　　很明显，上述风险之间是有内在联系的。解决任意一个风险都能消减其他风险的影响。摘自"MakerDAO风险治理框架(二)"

　　DAI的风险防范机制有些复杂，也很巧妙。充分利用了智能合约和经济激励。至少从单个CDP的风险防范和小概率黑天鹅风险看，以及在抵押物ETH价格狂降的2018年挺过了考验。应该还是很靠谱的。

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