货币数字化
1）货币数字化发展现状
支付的数字化转型不仅限于到系统和参与者，还扩展到交换媒介。现有的支付体系结合了中央银行货币、商业银行货币和某些非银行私人货币，以及加密货币和稳定币。
非银行私人货币提供以美元为记账单位的交换媒介，这种非银行私人货币规模较小，可供多种消费者使用，特别是在预付卡和数字钱包等闭环支付系统中。在一般情况下此类非银行私人资产可能仅在该网络内具有价值，但在某些情况下，发行人承诺可兑换为主权货币，因此这就成为该发行主体的一项负债。由于没有受到与银行同种程度的监管，消费者可能面临发行人无法履行其债务的风险。从规模看，截至2019年9月30日，PayPal Holdings Inc.的客户账户总额为225亿美元；截至2019年10月31日，沃尔玛的递延礼品卡收入约为19亿美元；截至2018年9月，星巴克的储值卡负债为16亿美元，高于许多银行的存款。
（但是，一些科技公司的支付系统是基于他们自己的数字货币而不是主权货币。基于私人数字货币的支付系统可能带来对非法活动和客户风险的担忧，同时可能对公共部门保障金融稳定和利用货币政策缓冲经济的能力造成挑战。）
加密货币，如比特币则采用单独的记账单位，使用分布式账本技术构建的加密货币允许点对点支付，无需金融中介参与。加密货币因多种属性而异，包括该是否对所有人开放或仅对经批准的群体开放，以及它们是用于特定用途还是用于大规模用途。10年前，比特币被誉为一种新型的数字货币，它将作为价值存储、交换手段和账户单位，与任何主权货币脱钩，且无需集中治理。但比特币由于其极端波动性，以及有限的供应量、不可预测的交易成本、有限的治理和低透明度等特点，尚未获得广泛的接受。
稳定币是专门为克服第一代加密货币的波动性而设计的，它将数字货币与一项资产或一篮子资产联系起来，如商业银行存款或政府发行的债券。与第一代加密货币不同，它们可能由中央实体发行，但在支付和交易记录方面依赖第三方机构。
2）货币数字化带来的风险与挑战
Facebook提出的Libra全球稳定币项目使得关于金钱可以采取何种形式、由谁发行或发行什么以及如何记录和结算付款的争论变得更加紧迫。任何具有全球规模和范围的稳定币项目都面临一系列核心法律和监管挑战。某些加密货币已经构成了与欺诈活动、消费者损失和非法活动相关的风险，而这些风险可能被广泛接受的通用稳定币放大。目前我们尚不清楚消费者对拥有的稳定币有什么样的保护或追索权，也不清楚消费者在对稳定币的标的资产没有追索权的情况下将面临多大的价格风险。如果不能有效管理，流动性、信贷、市场或操作风险，单独或合并发生可能会影响金融稳定，引发信心丧失和系统性金融风险。
中央银行数字货币（CBCD）
1）CBCD发展现状
在全球稳定支付系统加快应用的前景下，加大了各国央行发行数字货币的呼声，以保持主权货币作为国家支付系统的支柱。国际清算银行（Bank for International Settlements）对66家央行进行的一项调查显示，超过80%的央行报告称正在从事某种形式的央行数字货币（CBDC）工作。而开展CBCD项目的目的从发达经济体对支付安全性和稳健性需求，到新兴经济体想要提高支付效率不等。
目前美联储正在进行与分布式账本技术以及该技术在数字货币潜在应用相关的研究和实验，包括研究建立央行数字货币的可能性。美联储正与其他央行合作，以增进对央行数字货币的了解。
2）建立CBCD的相关思考
一是我们需要评估思考一种新型的数字中央银行债务是否可以改善支付系统，同时还要考虑增加一种新形式的央行债务，是否会从安全和恢复力的角度减少操作漏洞。另一个考虑因素是CBDC是否会降低支付的复杂性，以及在跨境支付方面如何做才能与他国在发行央行数字货币发行方面加强合作，以解决当前的摩擦和降低成本。
二是要考虑发行央行数字货币对金融体系的影响。数字货币未来以传统商业银行中介机构提供服务，或是建立新中介类型为消费者提供交易账户。以商业银行为中介，但另一些提议则提出建立新中介类型，在发展时可能会专注于支付的某一领域；新中介的产生则又需要新类型的记账和新形式的监督。与此相关，CBDC的设计需要解决围绕金融稳定的重要问题。
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